金阳新闻网 > 金阳旅游 >

半年报揭示:房地产企业流动性指标恶化至五年来最差

时间:2020-09-08 16:23 来源:未知  手机版

诺基亚asha501,东北乔四爷照片,塔利亚转身

作者: Bloomberg 编辑: 嗷嗷猪

>房住不炒的政策未见放松,融资环境又面临紧缩,一向依赖高杠杆经营的中国房地产开发商流动性风险正悄悄积聚。

总市值排名前50的中资地产商已全部披露上半年财务数据。彭博汇总显示,截至6月末,未受限货币资金与短期债务之比的中值为1,表明资金储备刚够覆盖短债,该比值创下2015年以来的同期最低水平。其中,8家企业的资金不足以覆盖一半的短期债务,家数为四年来最多,预示着风险更高。

>「房地产企业现金对短期债务的覆盖率下降,肯定是一个比较负面的信号,说明企业的现金流在收紧,在泰禾、天房信托等大型房地产商出现债务危机后,投资人也会重新审视行业的风险,」私募基金高熵资本董事长邓浩指出,「随着地产公司也进入债务紧缩周期,可能会有越来越多的信用风险事件出现,因而我们整体对地产公司的股票和债券都持谨慎态度。」

新冠疫情给房地产项目的竣工和销售均造成冲击,但中国政府并未放松对地产行业的管控,部分城市已采取措施来平抑房价的过快上涨,地产融资也不断出现收紧信号。彭博数据显示,市值排名前50的房企上半年净利润合计约1500亿元人民币,同比下滑13%,是至少2015年同期以来的首个下降;经营性现金流中值持续为负,且是五年来的相对较低水平。

上个月,彭博报导称中国据悉要求压降地产商的境内发债杠杆,随后的房企座谈会表示已形成重点房企资金监测和融资管理规则。此外,有券商报告引述媒体报导称,融资新规对房企有息负债规模设置了「三道红线」,即剔除预收款后的资产负债率大于70%、净负债率大于100%和现金短债比小于1倍;根据触线情况不同,试点房地产企业分为红-橙-黄-绿四档,以有息负债规模作为融资管理的操作目标。

去杠杆大背景下,现金流恶化的房企面对的却是即将到来的偿债高峰。据彭博汇总的数据,年内剩余时间至2021年,中资地产商有超过7000亿元人民币以及600亿美元债券需到期偿付。前50大房企的短期债务与长期债务之比升至2015年以来新高,亦反映债务结构在恶化。

中诚信国际分析师白茹等在报告中称,未来房企对于金融杠杆的利用将明显下降,那些经营效率较低、库存压力大、销售回款与债务规模不匹配的房地产企业会面临更高的信用风险。

在流动性紧张的局面下,一些房企已经宣布通过出售资产等方式来降低负债目标。富力地产表示未来一段时间会大力减债,同时还将出售逾百亿元资产,并将通过加快销售和资金流转来偿还现有债务。恒大集团首席财务官表示,公司在2020-2022年间将每年减少至多1500亿元债务,途径包括通过启动线上销售活动以收回现金、出售服务子公司股权和减少购地支出等。

股债皆难乐观

彭博数据显示,今年以来境内非城投房地产企业的平均债券发行成本为4.23%,迈向2010年以来新低,整体下行幅度大于非金融企业债的平均水平。高熵资本董事长邓浩认为,发债成本下降部分由于市场看重地产资产的流动性;但是随着一些开发商偿债风险上升,整体看地产债的性价比并不好。

中信建投黄文涛等也在报告中提醒地产债短期大幅增配的吸引力有所降低,同时由于分类调控,需关注弱资质高杠杆的地产信用主体尾部风险。

地产公司在股市的表现也不乐观。彭博研究中资地产股指数年迄今已经下跌近14%,大型房企如融创中国和富力地产等跌幅居前,而同期上证综指和恒生综指均有上涨。该指数的预测本益比当前在4.3倍,已跌至历史底部附近。

中泰国际地产分析师刘洁琦指出,控制过多资金流入房地产的政策基调明确,中期业绩后股市没有出现利空出尽反弹的情况,也是受了地产政策的影响,而且今年市场资金集中在科技等成长股。「如果地产想要起来,需要疫情受控、宏观经济企稳,房地产销售、回款确定性上升,同时政策再次边际宽松。」

本站所有文章均来自搜索引擎和其他站点公开内容,如有侵权或表述不当,请联系并标明身份和情况后立即删除。
本文地址: http://www.jinyangqh.com/jinyanglvyou/27429.html

本文标签:债务 地产 杠杆 房地产企业 融资

相关文章

热图 更多>>
热门文章 更多>>